對金融租賃業國際化問題的若干思考(論)
2015-01-04 14:36:45   來源：   評論：0 點擊：

       在新的歷史發展階段，金融租賃業面臨著發展戰略和發展模式的定位和選擇。筆者認為，國際化應該成為未來金融租賃業發展的一個重要方向，這在理論上和實踐中都具有重要意義。

       金融租賃業國際化的經濟理論意義

        金融租賃業的國際化，并不單單是一個行業國際化、提高經營管理和技術水平的問題。從經濟理論上說，金融租賃業國際化至少具有三方面的重要意義。

     （一）金融租賃業國際化是實現生產性資源在全球最優配置的有力手段。在融資方面，金融租賃國際化可以將資本投放到全球資金回報率最高的地方；在融物方面，金融租賃國際化可以將設備投放到全球生產貢獻率最高的地方，從而在全球實現生產性資源的最優配置。

      （二）金融租賃業國際化可以提高全球資產市場的運行效率。以大型設備為代表的固定資產，是全球資產市場的重要組成部分，但普遍存在交易筆數少、運行效率低的不足。金融租賃業國際化可以開拓設備資產的新市場，提高交易頻率，發現最優價格，從而改善全球資產市場的運行效率。

     （三）金融租賃業國際化可開辟發展中國家新的經濟發展道路。以“華盛頓共識”為代表的以往經濟發展模式，側重于輸出商品和資本，忽略了發展中國家生產能力的建設，強調貿易和金融自由化，導致發展中國家宏觀經濟受到嚴重沖擊，金融危機不斷發生，越來越受到質疑。而新經濟發展模式認為，提高生產能力是經濟發展的關鍵，商品和資本的跨國流動必須投入到生產過程中去，以提高生產能力為目標。而金融租賃來源于承租人的生產需求，以生產利潤為回報來源，能直接提高生產能力，其國際化有助于發展中國家獲得生產所需的設備和資本，為發展中國家開辟了一條新的發展道路。

        金融租賃業國際化對增強我國國際競爭力的意義

        改革開放三十年來，我國已是全球經濟的重要組成部分，是世界第一大出口國、第二大貿易國和第一大FDI輸入國，2010年進出口貿易近3萬億美元，貿易依存度高達50%。但不容忽視的是，我國還只是經濟大國，不是經濟強國，許多領域離發達國家還有很大差距。增強國際競爭力是未來經濟發展的重要目標，在這一過程中金融租賃業的國際化可發揮突出作用。

      （一）金融租賃業國際化有助于我國經濟結構調整。經濟結構調整是當前經濟發展的重要任務。據統計，我國已有20多個行業出現了產能過剩，特別是鋼鐵、水泥、平板玻璃、電解鋁等“兩高一資”行業較為嚴重，產能分別過剩2億噸、4億噸、2.5億箱和750萬噸。解決這一問題,如果單靠壓縮產能，會導致經濟增長放慢、停產和失業等不良后果，需要找到消化吸收的解決途徑。

       金融租賃業的國際化，可以帶動設備出口，轉移生產能力到海外，達到既消化過剩產能，又穩定經濟增長、調整結構的三重目的。在這方面，電信、電力、機械等行業已有不少嘗試和成功案例，并正在成為一個普遍趨勢，租賃業從中可以發揮重要的助推作用。

      （二）金融租賃業國際化有助于國際貿易平衡。國際貿易失衡是新世紀以來困擾我國經濟的另一個突出問題。2001-2008年，我國貿易順差從225億美元增至2954億美元，7年中增長了12倍，年均增速高達44%。雖然2008年金融危機后，順差規模有所下降，但2010年仍高達1831億美元，成為引發內部經濟失衡、外部貿易和匯率糾紛的重要因素。

        金融租賃國際化有助于解決這一問題,通過增加進口，優化出口，促進貿易平衡。進口方面，金融租賃可以通過從國外采購而直接拉動進口，同時降低企業的初始投資要求，促進產業結構調整和技術升級，刺激對國外先進設備和技術的需求。出口方面，金融租賃可減少貿易統計中的出口額，緩解對出口目的國相關產業的沖擊，減少貿易摩擦和貿易保護主義的阻力。

      （三）金融租賃業國際化有助于金融業“走出去”。“十二五”規劃提出，要逐步發展我國大型跨國金融機構。目前，金融業“走出去”的主要還是商業銀行。但海外業務還主要停留在傳統存貸業務上，利潤貢獻率很低，主要原因是缺乏投資銀行、資產管理、私人銀行等高端金融服務的配套，因而難以取得當地市場的競爭優勢。金融租賃是商業銀行重要的產品線，具有較高的技術含量和附加值，而且可以依托我國制造業和金融資本實力的優勢。因此，金融租賃有條件在國際市場競爭中，取得領先優勢，從而發揮金融業中“走出去”的先鋒作用，帶動其他金融業務走出國門。

     （四）金融租賃業國際化有助于人民幣國際化。人民幣國際化需要實體經濟和金融手段的密切配合。金融租賃是融資加融物，在貨款和租金上使用人民幣結算具有天然條件。如2011年初，工銀租賃實施的我國首例跨境人民幣租賃項目，一次性向境外支付船舶購置款5億人民幣，未來8年將陸續收回人民幣租金6.5億元，大大高于一筆普通貿易合同項下的跨境人民幣結算額，標志著金融租賃在推進人民幣國際化中的重要作用。此外，金融租賃國際化，還可在租賃項目融資、租賃物投資、資產證券化等領域，推動跨境人民幣交易，并可在人民幣離岸市場上發揮蓄水池作用，將熱錢引入實體經濟，壓制股市、樓市泡沫，解決離岸市場人民幣投資產品不足等問題，具有重要的穩定和平衡作用。

     金融租賃國際化對租賃業自身完善與發展的作用

        經濟全球化要求金融租賃的國際化，只有積極參與和推動中國經濟全球化，金融租賃業才能獲得更廣闊的發展空間。同時，金融租賃的國際化，也是促進租賃行業自身強身健體的必由之路。實踐證明，對外開放是許多行業有效提高經營和技術水平的重要途徑，對于金融租賃業也不例外。國際化可以促進解決困擾當前金融租賃業發展的多個重要問題。

      （一）金融租賃業國際化可促進形成更為合理的商業模式。目前，金融租賃業“兩高兩低”的問題比較突出，融資租賃和售后回租占比高，直租和經營租賃占比低。這一現象的產生既有租賃企業自身經營管理中的原因，也有外部政策法規和市場環境等方面的因素。使得直租、經營租賃等業務的發展受到限制。

        通過金融租賃的國際化，一方面有利于在實踐中吸收國外同業的先進管理經驗和做法，另一方面也有助于充分利用境外廣闊和活躍的租賃物投資、二手租賃物和殘值交易市場，使飛機、船舶、工程機械等租賃業務具備更好的運行基礎。同時，還可以充分利用境外各個不同區域的法律、會計和稅收政策的有利因素，為租賃業務的轉型和升級創造良好的基礎條件。

     （二）金融租賃業國際化可創新更有特色的租賃產品�，F代租賃產品的創新，如英式租賃、法式租賃、日式租賃、美國杠桿租賃等，均是在國際化的經營模式中形成。如果沒有跨邊界、跨區域、跨市場的結構設計，這些新型產品就難以出現。又如，我國金融租賃業推出的“保稅租賃”創新產品，也正是充分利用了保稅區“境內關外”的政策特點，在國際化經營中開發并實施的。因此，要開發特色的租賃產品，充分利用各國法律、監管、稅務、會計上的不同因素，尋找最優的解決方案，就必須國際化。

      （三）金融租賃業國際化可緩解租賃企業流動性壓力。當前，金融租賃公司的租賃資產期限較長，而負債期限大部分較短，資產負債期限錯配，流動性問題比較突出。解決這一問題的關鍵，是需要通過資本市場，開辟分散風險的途徑和手段。但我國的資本市場無論是從成熟度還是市場容量等方面，對于支撐金融租賃這一創新領域，仍存在諸多技術障礙和限制因素。通過金融租賃的國際化，可以充分利用國際資本市場廣闊的渠道和成熟的經驗，通過資產證券化、項目權益投資、可轉換債券等方式，增強長期資產的流動性，分散流動性風險。

        此外，外匯資金缺乏也是當前困擾租賃公司發展的重要問題。今后一段時期，人民幣可能仍將穩步升值，國內銀行外匯存款增長乏力，租賃公司外匯融資難的問題將持續存在。但在國際金融市場上，單靠國內市場無法形成穩定的外匯資金來源。隨著全球金融危機的影響逐步緩解，許多國外銀行開始重新恢復飛機、船舶和設備等資產融資業務，國際市場的資金供應漸趨旺盛，融資價格也逐步下降。為此，通過金融租賃業的國際化，可充分利用國際金融市場，增強業務發展的外匯資金保障。

       推進金融租賃業國際化的相關建議

      （一）加強國際交流與借鑒，增強持續發展能力。當前我國金融租賃公司在經營中面臨的各種問題，多數是全球租賃業發展的共性問題，其中不少國外同行已找到較為成熟的解決辦法。因此，我國金融租賃公司要加強國際交流，拓寬視野，積極借鑒國外的商業模式、產品和技術，在結合國情和公司實際的基礎上，完善公司治理結構，加強內部管理和風險控制，增強創新發展能力。特別是要探索建立科學的考核評價體系，并獲得監管部門和國外同行的普遍認同，推動中國金融租賃業采用國際標準，提升綜合實力。

     （二）減少國際化發展障礙，充分利用境外有利條件。目前對于金融租賃公司“走出去”的顧慮主要體現為：金融租賃公司的能力尚不足以應對國外的復雜環境；金融租賃公司應先做好國內市場，再涉足國際市場。但是應該看到，國際市場也有更加簡單、安全的一面，如產權登記制度規范、法律體系清晰、信用環境相對良好、金融和資產交易市場運行高效，可以為我國金融租賃業很好地利用。此外，現代租賃業必然涉及資金和資產的全球自由流動，如果人為地加以限制，反而增加了租賃公司經營中的不確定因素，形成更大的風險。因此，應積極穩妥地去除限制租賃公司走出去的不必要的障礙，并在境外SPV設立、境外并購和業務渠道建設以及國際市場融資等方面，逐步放松限制，完善管理措施，鼓勵有條件的企業走出去。

     （三）完善政策法規體系，創造國際化經營良好環境。我國金融租賃業在增值稅抵扣、出口退稅、進口關稅、外匯核銷、外債管理等方面，還面臨一些政策障礙，交易成本較高，難以與國外同業處于平等的競爭地位。同時，在資產證券化、設立資產投資基金、資產轉讓交易等方面，市場條件還不夠成熟，對金融租賃業還存在一些進入門檻。這些，都需要金融租賃業加強調查研究，形成解決方案，并積極配合相關部門研究解決。特別是對金融租賃這樣的高端服務業走出去，有關部門應打破國家“走出去”政策只針對制造業的傳統認識，在信用保險、財政貼息、優惠貸款等方面，對金融租賃業提供更大的支持。

來源： 金融時報   作者： 李曉鵬